要 目
▌多国加入芯片产业“补贴竞赛”
▌高端存储芯片库存告急，中国厂商正在发力
▌5月手机面板价格持续呈现分化趋势
▌美国对华进口锂电池、太阳能电池等产品加征关税
▌储能市场强势复苏，一季度淡季不淡
多国加入芯片产业“补贴竞赛”。近日，以美国和欧盟为首的大型经济体已经投入近810亿美元用于研发和生产下一代半导体，从而加剧了与中国在尖端科技领域的竞争态势，这一关键转折点或将塑造全球经济的未来。开启这一资金补贴闸门的是美国总统拜登2022年签署的《芯片与科学法案》，该法案承诺向芯片制造商提供总计390亿美元的拨款，并辅之以价值750亿美元的贷款和担保，以及高达25%的税收抵免。
美国补贴大都流向英特尔、台积电、三星、美光这些原本就在整个半导体领域和细分赛道位于龙头的企业，重点是汽车芯片、人工智能芯片，相关补贴会进一步提高这些企业的行业话语权和产业竞争力，进而巩固美国在该领域的优势地位。今年3月份，美国商务部和英特尔签署非约束性的初步条款备忘录，为英特尔提供85亿美元的直接资金补贴和110亿美元的联邦贷款担保，以推进其项目建设。4月初，美国商务部还宣布对台积电发放66亿美元的直接资金补贴，并提供50亿美元的低息政府贷款。4月底，美国宣布向美国最大的存储芯片制造商美光科技提供61亿美元的补贴。
目前多国加入芯片“补贴竞赛”，半导体博弈全面开启。欧盟此前已制定了自己的450亿欧元（约合488亿美元）计划，欧盟委员会估计，该领域的公共和私人补贴总额将超过1080亿美元，主要用于支持大型制造基地，实现到2030年半导体产量占全球20%的目标。日本的目标是在半导体领域投资642亿美元，上个月批准向日本半导体公司Rapidus提供高达39亿美元的补贴，该企业目标是在2027年量产2纳米芯片。今年5月，韩国财政部宣布将很快公布一项73亿美元的芯片计划，以进一步推动该领域发展。此外，一些新兴经济体也开始加入全球芯片“补贴竞赛”中。2月，印度批准了价值152亿美元的半导体制造厂投资计划，沙特公共投资基金今年在考虑一项未指明的“大规模投资”，以进军半导体领域。在芯片补贴激增的背景下，行业可能会面临部分芯片供过于求的风险。
高端存储芯片库存告急，中国厂商正在发力。HBM是一种DRAM标准存储芯片，于2013年首次推出，它的核心技术是依靠芯片垂直堆叠以节省空间并降低功耗，非常适合处理复杂人工智能应用程序产生的大量数据。对于像OpenAI的ChatGPT、百度文心一言这样的大语言模型来说，HBM芯片在其模型训练中发挥着至关重要的作用。在各大科技巨头争先公布更高性能的AI大模型的背景下，推动了业内对HBM的需求，用于AI训练的HBM芯片出现了严重紧缺，并成为芯片公司激烈竞逐的新领域。SK海力士和美光已经向客户发出警告称，2024年的HBM芯片已售罄，库存紧张的状况预计将持续至2025年，2025年的HBM芯片订单也已爆满。
目前，韩国的SK海力士主导了HBM市场，其他两家存储芯片巨头美光与三星正在迎头赶上。SK海力士是最先拥有HBM3标准芯片量产能力的存储芯片公司，截至今年3月，SK海力士仍是英伟达AI芯片的唯一HBM供应商，为了满足不断增长的需求，SK海力士已经计划通过投资美国印第安纳州的先进封装设施以及位于韩国的半导体产业集群来扩大产能。不过三星、美光今年也有相关量产计划，且都有望使用HBM3标准，其中三星计划在第二季度内开始量产，从而有望成为业界率先交付12层HBM3e芯片样品的企业。
中国虽然拥有HBM芯片的封装技术，但由于HBM芯片制造更加复杂，因此尚未有制造能力，仍处于发展早期阶段。TrendForce相关报告显示，与个人电脑和服务器中常见的DDR5内存芯片相比，HBM的生产周期要慢1.5至2个月。此外，与国际存储芯片巨头相比，中国公司还在努力开发基于上一代技术的HBM2芯片产品，与国外存在10年左右的技术差距。国内NAND内存芯片巨头长江存储此前表示，该公司不具备量产HBM的能力。不过已有中国公司启动了HBM芯片的开发工作，据Anaqua的AcclaimIP数据库显示，长鑫存储已在美国、中国及中国台湾地区申请了近130项专利，涉及HBM芯片制造和功能相关的不同技术问题，其中超过一半的专利于今年申请，也涉及开发HBM3所需的技术。
5月手机面板价格持续呈现分化趋势。进入5月，面板需求迎来淡季，手机面板价格延续分化趋势。CINNO披露的数据显示，LCD面板需求下滑明显，价格持续回调，预计5月和6月a-Si/LTPS智能手机面板价格将持续下行，AMOLED面板需求相对较好。
a-Si方面，5月份a-Si面板渠道库存仍处在高位，品牌及白牌市场均减少采购量，受此影响a-Si手机面板价格有所回调，惠科（HKC）绵阳G8.6等高世代产线将更多产能转向生产收益情况较好的IT/TV类产品；LTPS方面，LTPS面板需求仍在收缩，主流LTPS产线稼动相对宽松，预计LTPS面板价格将回调，面板厂产能或将持续转向需求旺盛的车载类产品；AMOLED方面，已持续一段时间的国内主流柔性AMOLED产线无法满足交付需求的情况在缓解，但因去年国内各AMOLED面板厂均大幅亏损，各家对柔性AMOLED面板涨价诉求仍然强烈，预计柔性AMOLED面板价格呈现小幅上涨趋势。预期5月和6月手机面板价格持续呈现“分化”趋势，LCD面板价格将以每月0.1美金的速度下滑；刚性AMOLED面板价格短期内相对稳定；柔性AMOLED面板价格将小幅上涨。
美国对华进口锂电池、太阳能电池等产品加征关税。近日，美国政府发布了301调查四周年复审结果，宣布在原有对华301关税的基础上进一步提高中国进口的产品关税。根据关税调整方案，美国政府决定对中国进口的锂电池、电动汽车、光伏电池组件，以及天然石墨材料等产品加征关税。根据文件，这些关税将在未来三年内分阶段实施。其中部分类别是当前开始直接调整，如动力电池及电池零部件将从7.5%调整到25%，光伏电池或光伏组件将从25%调整到50%。其他部分货物则是分阶段逐步上调，例如电力储能电池、天然石墨等进口关税将逐步上调到2026年达到25%，半导体关税将从当前的25%到2025年上调至50%。据统计，被加征关税的中国进口产品价值约180亿美元。
从关税的提高幅度来看，美国此举打压中国相关产业意图明显。但是从相关产品出口占比情况来看，新一轮关税上调短期内对中国的影响可能有限。根据海关总署的数据，2023年中国出口至美国的集成电路产品金额为22.9亿美元，占总体出口额的1.5%。光伏产品方面，2023年全年中国光伏电池对美国出口金额仅在1亿美元左右，占整体光伏出口额不到千分之三。由于市场占比极小，集成电路和光伏产品的关税暴涨对国内相关产业影响不大。实际上，中国光伏产业早在2011年，就已经遭到美国商务部的反倾销和反补贴调查，并实施多次加征关税的手段。因此，国内光伏产业早已形成了多种规避手段。储能电池方面，即使加征关税，其实对成本影响甚微，主要在于美国制造、人工成本远高于中国国内，而且美国区域的头部储能系统集成商，如特斯拉、Fluence、Powin等均从中国企业采购电芯。根据Woodmac统计数据，美国2023年Q4季度大储的储能系统平均报价为1.03美元/Wh。而目前，中国储能电池价格约人民币0.4元/Wh，若以此价格计算，即使关税从7.5%提至25%，电芯售价仅增加0.1075元/Wh。
储能市场强势复苏，一季度淡季不淡。往年一季度通常为国内储能装机淡季，但今年一季度市场却呈现出淡季不淡的强势表现，这也延续了2023年中国储能行业的高速发展态势。据GGII数据显示，2024年一季度中国锂电池出货量达200GWh，同比增长18%。其中动力、储能电池出货量分别为149GWh、40GWh，同比分别增长19%、14%。此外，一季度中国正极材料出货量57.4万吨，同比增长23%。其中磷酸铁锂材料出货37万吨，三元材料出货15.6万吨，钴酸锂材料出货2万吨，锰酸锂材料出货2.8万吨。隔膜出货量39亿平，同比增长25%。其中干法隔膜出货9亿平，湿法隔膜出货30亿平。负极材料出货量41万吨，同比增长21%。其中人造石墨、天然石墨材料出货分别为33.7万吨、7.5万吨。电解液出货量26万吨，同比增长26%。值得一提，随着可再生能源发电的普及和电网调峰调频需求的增加，储能电池在电力系统中的作用日益凸显，这也让储能电池呈现稳步增长的态势。
从企业角度来看，据同花顺数据显示，目前储能相关概念股共有232家企业，今年一季度86.6%的企业实现盈利，其中归母净利润同比增长超100%的企业占比超35%。以今年3月国内储能电芯出货量排名第二的亿纬锂能为例，公司储能电池业务营收已反超动力电池。今年一季度，公司储能电池出货量7.02GWh，同比增长113.11%；动力电池方面，出货量6.45GWh，同比增长仅5.98%。值得关注的是，除了传统的欧美市场，东南亚、非洲以及“一带一路”沿线国家等新兴市场也为中国储能企业提供了新的增长点。